咨询热线:0755-83554214

销售热线:0755-61673929

有色金属行业周报:下游开工向好以及库存去化铜铝价格维持较强走势

  数据方面,美国3月新屋销售环比今值7.4%,预期1.3%,前值3.1%;美国3月新屋销售(万户)今值72.4,预期68.5,前值67.4。美国3月耐用品订单环比初值9.2%,预期2%,前值0.9%。

  数据方面,重磅数据不多。3月耐用品订单环比初值大超预期,或因特朗普加关税,下游提前抢购备货,因此数据存在失真可能。

  美联储票委古尔斯比本周发言对美国经济和未来利率水平做了点评。古尔斯比表示,短期通胀预期上升,但长期预期未上升,这一点很重要。生产力增长强劲,但希望了解关税是否对其产生一定的影响,且表示关税对宏观经济影响有限。此外,古尔斯比还表示相信利率在未来12-18个月将更低。

  美联储发布经济情况褐皮书。褐皮书中提到随着经济不确定性加剧,尤其是关税方面的不确定性,几个地区的前景“显著恶化”。对于就业的表述则显得不算乐观,褐皮书提到几个地区报告称企业在招聘方面采取观望态度,在经济发展形势更明朗前暂停或放缓了招聘。此外,零星报告数据显示企业正在为裁员做准备。

  总结而言,由于关税影响,美国经济不确定性增强,就业方面的影响已经初步有所体现。短期金价大幅回调,但是关税带来的不确定性以及仍处在降息周期,金价上涨长期逻辑仍然成立。

  国内宏观:中国4月五年期贷款市场报价利率(LPR)今值3.6%,前值3.6%,预期3.6%;中国4月一年期贷款市场报价利率(LPR)今值3.1%,前值3.1%,预期3.1%。

  冶炼方面,中国铜精矿TC现货本周价格为-40.30美元/干吨,环比-6.65美元/干吨。

  下游方面,国内本周精铜制杆开工率为79.56%,环比+1.48pct;再生铜制杆开工率为22.53%,环比+0.53pct。电线pct。

  总结而言,微观层面,下游需求向好,铜杆及铜线缆开工率持续上升,国内铜社会库存去化较快。但是临近假期,需求或开始转弱,预计铜价高位盘整为主。

  铝:价格这一块,国内电解铝价格为20100元/吨,环比4月18日210元/吨,涨幅1.06%。库存方面,本周LME铝库存为421575吨(环比4月17日-12575吨,同比-73300吨);国内上期所库存为178597吨(环比4月18日-11871吨,同比-33101吨);2025年4月24日,SMM国内社会铝库存为65.8万吨,环比4月17日-3.10万吨。

  利润方面,云南地区电解铝即时冶炼利润为2894元/吨,环比4月18日+220元/吨。新疆地区电解铝即时冶炼利润为3807元/吨,环比4月18日+22元/吨。

  下游方面,国内本周铝型材有突出贡献的公司开工率为59.5%,环比+1pct;国内本周铝线%,环比持平。

  综合而言,宏观面上,美国总统特朗普当地时间周二(4月22日)在公开场合发表了讲话,他承认美国目前对自中国进口商品的关税过高,预计税率将大幅度降低。需求端呈现结构性回暖特征,受益于5月新订单的持续导入,本周型材行业整体开工率环比提升1个百分点至59.5%,带动铝锭铝棒等原材料的节前备库需求。叠加国内铝锭社会库存持续去库,预计铝价高位震荡为主。

  价格这一块,价格这一块,国内精炼锡价格为263180元/吨,环比4月18日+6800元/吨,涨幅2.65%。库存方面,本周国内上期所库存为9249吨,环比4月18日-322吨;LME库存为2810吨,环比4月17日-40吨。

  锡价预计偏弱震荡为主。刚果(金)Bisie锡矿分阶段复产,日均产量恢复至正常水平的60%-70%,矿端紧张局面仅边际缓和。需求端分化:传统焊料出口受美国245%关税压制(占需求40%)。短期锡价无催化,预计价格偏弱。

  根据百川盈孚数据,价格方面,本周国内锑锭价格为235500元/吨,环比4月18日-8000元/吨。

  锑市场整体活跃度不高,上游厂家生产稳定。下游需求跟进不足,刚需采购数量较少,接货意向价格略低。市场成交价格整体下移,更多商家谨慎观望。预计锑价仍然维持偏弱走势。

  黄金:美联储仍处于降息周期,黄金将维持上涨走势。维持黄金行业“推荐”投资评级。

  铜:需求向好叠加去库,维持铜行业“推荐”投资评级。铝:需求向好叠加去库,维持铝行业“推荐”投资评级。锡:锡价中枢处于高位,预计企业盈利将逐步。维持锡行业“推荐”投资评级。

  锑:短期需求走弱价格偏弱,但是长周期锑供需偏紧支撑锑价。维持锑行业“推荐”投资评级。

  黄金行业推荐中金黄金,山东黄金,赤峰黄金,山金国际。铜行业推荐紫金矿业,洛阳钼业,金诚信,西部矿业,河钢资源,藏格矿业。铝行业推荐神火股份,云铝股份,天山铝业。锑行业推荐湖南黄金,华锡有色。锡行业推荐锡业股份,华锡有色,兴业银锡。

  1)美国通胀再度大幅走高;2)美联储降息幅度没有到达预期;3)国内铜需求恢复没有到达预期;4)电解铝产能意外停产影响上市公司产能;5)铝需求没有到达预期;6)海外锑矿投产超预期,锑需求没有到达预期等;7)锡需求没有到达预期;8)锡矿投产进度超预期等;9)推荐公司业绩没有到达预期等。